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“宁王”的IPO朋友圈:宁德时代是他们的大客户也是投资者

每经记者 朱成祥 每经编辑 文多

随着新能源汽车的(de)放量,锂电产业链IPO企业(qiye)数量也越来越多。而作为动力电池一哥,“宁王”宁德时代(SZ300750,股价419.00元,市值1.02万亿元)撑起了多家企业(qiye)的(de)IPO之梦。在资本市场,一条以宁德时代为核心的(de)IPO、上市公司(gongsi)(gongsi)资本圈逐渐形成。

2022年登陆资本市场或正在IPO的(de)企业(qiye)中,多家锂电产业链企业(qiye)前五大客户中出现了宁德时代的(de)身影。比如正极材料企业(qiye)湖南裕能、正极材料企业(qiye)万润新能(SH688275,股价217.14元,市值41.20亿元)、电解液添加剂企业(qiye)华盛锂电(SH688353,股价72.28元,市值79.51亿元)、铜箔企业(qiye)德福科技(keji)、超声波设(she)备企业(qiye)骄成超声(SH688392,股价113.32元,市值92.92亿元)等等。

“宁王”供应商组团IPO

动力电池主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜组成。在锂电产业链扩产潮中,上中游企业(qiye)受益匪浅。而宁德时代的(de)供应商们(men),也借新能源“东风”组团IPO。

其中,正极材料企业(qiye)的(de)代表便是(shi)湖南裕能。2021年以来,磷酸铁锂电池异军突起,产销量迅速超过三元电池。与三元电池相比,磷酸铁锂电池使用的(de)原料最大差异在于正极,三元正极为镍钴锰酸锂,磷酸铁锂电池正极正是(shi)磷酸铁锂。

因此,在磷酸铁锂电池大时代,其正极材料厂商无疑是(shi)大赢家。作为全国知名磷酸铁锂正极厂,湖南裕能于2021年9月递交招股书,并于2022年8月提交注册。这意味着,湖南裕能距离登陆资本市场仅差临门一脚。

据湖南裕能招股书(注册稿)显示,2022年1~6月,其第一大客户当属宁德时代。当期,湖南裕能对(dui)宁德时代销售收入为62.65亿元,占总收入比例高达44.46%。

图片来源:见微截图

根据高工锂电数据,湖南裕能2021年在国内磷酸铁锂正极材料领域的(de)市场占有率为25%,磷酸铁锂出货量排名第一。

其表示,随着宁德时代CTP技术以及比亚迪刀片电池技术等新技术的(de)推广应用,磷酸铁锂电池性能大幅提升,成本优势(youshi)进一步凸显,会在动力电池中得到更广泛的(de)应用。

磷酸铁锂电池的(de)盛行,另一大受益者当属电解液添加剂VC(碳酸亚乙烯酯)行业。由于磷酸铁锂电池对(dui)VC的(de)使用量大大超过三元电池,因此2021年VC行情紧俏,并造就十倍股永太科技(keji)(SZ002326,股价23.20元,市值203.36亿元)。

在磷酸铁锂电池强劲需求推动下,华盛锂电产能利用率大幅提升,并开启IPO。据华盛锂电招股书(注册稿)显示,其2019年、2020年、2021年VC产能利用率分别为66.86%、72.01%和103.94%。

华盛锂电表示,公司(gongsi)(gongsi)主要产品(chanpin)VC在电解液中的(de)添加比例一般在1%~3%左右,其中,在三元电池电解液中的(de)添加比例为1%~2%,而在磷酸铁锂电池的(de)电解液配方中,VC的(de)添加比例会更高,一般为3%~5%。近年来,由于磷酸铁锂电池的(de)产品(chanpin)性能和成本优势(youshi)逐渐凸显,其出货量大幅提升。

而宁德时代,正是(shi)华盛锂电的(de)大客户。2021年,宁德时代为其第五大客户,销售收入占比达9.75%。

图片来源:见微截图

也是(shi)多家IPO公司(gongsi)(gongsi)投资者

在锂电产业链企业(qiye)IPO大潮中,宁德时代不仅仅作为IPO企业(qiye)大客户出现,其也是(shi)多家IPO公司(gongsi)(gongsi)的(de)投资者。

比如上文所述的(de)湖南裕能,2020年12月,湖南裕能增资扩股并引入了主要客户宁德时代作为战略投资者入股,进一步深化了合作关系。此次增资之后,宁德时代直接持股比例达10.54%,为湖南裕能第三大股东。

此外,长江晨道(湖北)新能源产业投资合伙企业(qiye)(有限合伙)(以下简称长江晨道)持有湖南裕能4.49%的(de)股份,为其第七大股东(合并口径)。启信宝显示,宁德时代全资子公司(gongsi)(gongsi)为长江晨道并列第一大LP(有限合伙人(ren)),其通过其全资子公司(gongsi)(gongsi)宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司(gongsi)(gongsi)持有长江晨道15.87%份额。

图片来源:见微截图

不过,湖南裕能表示,长江晨道为宁德时代间接参股企业(qiye),双方不存在控制关系。

《每日经济新闻(xinwen)》记者梳理后发现,今年多家IPO企业(qiye)(部分已上市)背后均有长江晨道身影。比如金禄电子(SZ301282,股价27.67元,市值41.82亿元)、捷邦科技(keji)(SZ301326,股价39.05元,市值28.19亿元)、德邦科技(keji)(SH688035,股价74.54元,市值106.03亿元)、尚太科技(keji)和金杨股份等。

其中,金禄电子主营印制电路板(PCB)的(de)研发、生产和销售,其招股书显示公司(gongsi)(gongsi)是(shi)全球最大的(de)新能源汽车电池制造商宁德时代的(de)第一大PCB供应商。上市完成后,长江晨道为金禄电子第四大股东,持股比例达7.19%。

德邦科技(keji)是(shi)一家专业从事高端电子封装材料研发及产业化的(de)国家级专精特新重点“小巨人(ren)”企业(qiye),产品(chanpin)形态为电子级粘合剂和功能性薄膜材料,应用于集成电路封装、智能终端封装和新能源应用等新兴产业领域。

德邦科技(keji)2021年第一大客户便是(shi)宁德时代,德邦科技(keji)对(dui)其销售额占营收的(de)20.90%。截至招股书签署日,长江晨道为德邦科技(keji)第十一大股东,持股比例为2.61%。

图片来源:见微截图

尚太科技(keji)主营负极材料,宁德时代为尚太科技(keji)2021年1~6月第一大客户,尚太科技(keji)对(dui)其的(de)销售收入占营收的(de)57.90%。而长江晨道为尚太科技(keji)第二大股东,持股比例近14%。

图片来源:见微截图

可以看出,在以宁德时代为大客户的(de)IPO企业(qiye)中,长江晨道也同步出现在其股东名单中。而试图打入宁德时代供应链的(de)IPO企业(qiye)中,长江晨道也有布局。

金杨股份主营电池精密结构件及材料的(de)研发、生产与销售,主要产品(chanpin)为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料。其前五大客户均为锂电行业知名厂商,但不含宁德时代。

不过,金杨股份在招股书(上会稿)中也表示,公司(gongsi)(gongsi)与宁德时代建(jian)立了合作关系,相关产品(chanpin)已通过前期验证,正处于小批量供应阶段。而长江晨道,正是(shi)金杨股份第五大股东,持股比例4.46%。

与金杨股份类似,捷邦科技(keji)也正在打入宁德时代供应链。其为定制化的(de)精密功能件和结构件生产服务(fuwu)商。招股书显示,宁德时代已开始少量下单。而长江晨道为其第五大股东,持股比例2.13%(截至今年9月21日)。

综上可以看出,不少锂电产业链IPO公司(gongsi)(gongsi)中闪现着宁德时代的(de)身影。其既是(shi)IPO企业(qiye)的(de)大客户,也通过长江晨道,间接入股多家IPO企业(qiye)。

虽然众多IPO企业(qiye)均有宁德时代或其参股公司(gongsi)(gongsi)的(de)身影,但就产业链重要性不同,宁德时代重视(shi)程度也不一样。比如对(dui)湖南裕能,宁德时代就是(shi)“亲自下场”。从产业链角度看,正极材料在动力电池成本结构中占比最高;从行业地位看,湖南裕能则是(shi)磷酸铁锂正极龙头。

相比之下,金禄电子、捷邦科技(keji)、德邦科技(keji)、尚太科技(keji)和金杨股份所处细分领域在锂电产业链地位明显不如正极材料。而宁德时代仅通过长江晨道间接持股。

如此看来,宁德时代“亲自下场”投资企业(qiye),或主要还是(shi)为了确保供应链安全。

(责任编辑:田云绯)

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